Искусство в IT-технологиях...

Нестерук Татьяна Никифоровна. Разработка модели адаптивного корпоративного сайта и инструментария для повышения эффективности маркетинговых решений, 2006

4.4. Сопоставление инвестиционных проектов с учетом темпов инфляции

При выборе инвестиционных проектов необходимо учитывать инфляционные процессы. Инфляция изменяет реальную стоимость поступлений и затрат. И при инфляционном искажении положительных и отрицательных денежных потоков необходимо предварительно корректировать эти потоки по уровню инфляции, а затем уже очищать чистый номинальный денежный поток от влияния инфляционного фактора и получать чистый реальный денежный поток [110].
На стадии первичного рассмотрения проектов отказываются от проектов, рентабельность которых ниже уровня инфляции. Такие проекты не обеспечивают предприятию противоинфляционной защиты [III].
Месяцы 1 2 3 4 5i 6 7 8 9 ю| 11 12! 13 14 1SJ 161 17 18 Выручка (без НДС).$ 5000 5000 5000 5000 5000 sood 5000 5000 500С 5000 5000 5000! 5000 5000 500а 5000 5000 5000 Эксплуатационные расходы,$ 3000 3000 3000 3000 3000| 3000 3000 зооа зооа 3000 3000 зооа 3000 3000 3000J 3000 3000 3000 Амортизация оборудования^ 1000 1000 1000 1000 юоа 1000 1000 1000 1000 юоа 1000 юоа 1000 1000 юоа 1000 1000 1000 Издержки. $ 4000 4000 4000 4000 4000J 4000 4000 4000 4000 40оа 4000 40оа 4000 4000 4000 4000 4000 4000 Прибыль до уплаты налогов. $ 1000 1000 1000 1000 юоа 1000 1000 1000 1000 юоа 1000 юоа 100С юоб юоа 1000 1000 ЮОО Налог на прибыль, $ 350 350 350 1 350 35а 35С 350 350 350 3501 350 35а 350 350 350 350 350 350 Прибыль. $ 650 650 650 650 65а 65С 650 65С 650 650J 650 65а 650 650 650 650 650 650 NPV_0 650 1300 1950 2600 325С| 3900 4550 5200 5850 65od 7150 7800) 8450 9100 9750 10400 11050 11700 Месяцы 1 -¦1 2 3 4 5 6 7 S 9 10 11 12 13 14 15 1б| 171 18 Выручка. $ 7500 7500 7500 7500 7500 7500 7500 7500 7500 7500 7500 7500 7500 7500 7500 7500 750а 7500 Эксплуатационные расходы,$ 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 зооа зооа зооо Амортизация оборудования^ 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 ЮОО 1000 1000 1000 1000 1000 1000 юоа юоа юоо Издержки, $ 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 40оа 400а 4000 Прибыль. $ 2275 2275 2275 2275 2275 2275 2275 2275 2275 2275 2275] 2275 227S 2275 2275 2279 2279 2279 NPV 1 ¦22776 -20652 -18625 -16691 -14847 -1309Й -11418 -9827 -8314 -6877 -5513 -4219 ] -2994 -1834 -737 298) 1275! 2195 PI 1 0 0889 0.1739 0.255 0.3324 0.4061 0.476 0.543 0.607 0667 0.725 0.7795 0.831 0.880 0.927 0.971 1.012 1.051! 1.088 Месяцы 1 2 з! 4 5| 6 7 в! 9 10 11 12 13 14 15 16J 17 18 Выручка,$ 9000 9000 9000 9000 эооа 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 Эксплуатационные расходы,$ 3000 3000 3000 3000 зооа 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 ЗООО 3000 Амортизация оборудования^ 1000 1000 1000 1000 юоа 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 Издержки. S 4000 4000 4000 4000 4000J 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 Прибыль, S 3250 3250 3250 3250 32501 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 NPV 2 -24323 -21289 -18393 -15630 -12996!-10487^ -8097 -5824 -3663 -1610 338.38 2186.3 3937.115594.2 7160.9 8640.4 10035. 11350J Pl_2 0.1155 0.2259 0.3312 0.4316 0.527410.6187 0.7055 0.7882 0.8668 0.94141.0123 1.0795 1.143 1.2034 1.2604 1.3142 1.3649^ 1.4127
При использовании дисконтных методов приведение участвующих в расчетах сумм к чистой текущей стоимости производится с учетом инфляционных ожиданий инвесторов - инфляционной добавки к уровню доходности. Для вычисления чистой текущей стоимости с учетом инфляционного искажения доходов и затрат используется универсальная формула NPV [110]:
*Л0н)-с,П(1ч)
L '=1 г=\

(1-7-) + ДГ "'о, (3)
(1 + г)'
где R,-номинальная выручка 1-го года, оцененная для безынфляционной ситуации, т.е. в ценах базового периода; /г- темпы инфляции доходов r-го года;
С, - номинальные денежные затраты /-го года в ценах базового периода; / V - темпы инфляции расходов r-го года; Т-ставка налогообложения прибыли;
10 -- первоначальные затраты на приобретение основных средств; г - средневзвешенная стоимость капитала, включающая инфляционную премию;
Д - амортизационные отчисления /-го года.
Результаты расчётов с учетом инфляции (/г = 15%, = 14%) сведены в табл. 4.5 - 4.7, а графические зависимости чистой текущей стоимости NPVu индекса рентабельности IP для рассматриваемых вариантов представлены на рис. 4.4 и 4.5.
Формула (3) позволяет одновременно производить инфляционную коррекцию денежных потоков и дисконтирование на основе средневзвешенной стоимости капитала, включающей инфляционную премию.
Инфляционная коррекция денежных потоков важна в условиях нестабильной экономической ситуации. Если же темпы инфляции невелики, то учет инфляционной составляющей (табл. 4.5 - 4.7) практически не влияет на динамику чистой текущей стоимости NPV и индекса рентабельности IP (рис.
4.4-4.5).
месяцы 1 г 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18J Выручка (без НДС),$ 5000 500С 5000 5000 5000 5000 5000 500С 5000I 5000 5000 5000 5000 5000 500Q 5000 5000 5000. Эксплуатационные расходы.$ 3000 ЗООО 3000 3000 3000 3000 3000 3000 зооа 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 Амортизация оборудования,S 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 юоа 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 Издержки, $ 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 400о| 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 Прибыль до уплаты налогов. $ 1000 1000 1000 юос! 1000 1000 1000 1000 10001 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 Налог на прибыль. S 350 350 350 350 350 350 350 350 35а 350 350 350 350 350 350 350 350 350 Прибыль, $ 650 650 650 650 650 650 650 650 650 650 650 850 650 650 650 650 650 650 NPV 0 650 1300 1950 2600 3250 3900 4550 5200 5850; 6500 7150 7800 8450 9100 9750 10400 11050 11700 Месяцы 1 2 3 4 5 6 7 8 9 101 11 12 13 14 15 16 17) 16 Выручка.$ 7500 7500 7500 7500 7500 7500 7500 7500 7500 75001 7500 7500 7500 7500 7500 7500 7500 7500 Эксплуатационные расходы,$ зооа зооо 3000 3000 3000 3000 3000 3000 3000 зооо! 3000 3000 3000 3000 ЗООО ЗООО 3000 3000 Амортизация оборудования^ юоо! 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 юоа 1000 1000 1000 1000 1000 100d 1000 1000 Издержки, S 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 40оа 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 Прибыль. S 2275* 2275 2275 2275 2275 2275 2275 2275 2275 227S 2275 2275 2275 2275 2275 2275 2275 2275 NPV 1 -22776*-20652 -18625 -16691 -14847 -13090 -11418 -9827 -8314 -687Л -5513 -4219 -2993 -1834 -737.3 29829 1275.1 2195 2 PI 1 0 089*0.1739 0.2550 0 3324 0.4061 0.4764 0.5433 0.6069 0.6674 0.724Я 07795 0.8312 0.8802 0.9266 0.9705 1 0119 1 0510 1 ОЙ7Й Иесяцы 1 2 3 4l 5 I 7 9 10 11 12 13 14 15 16 17 16 Зыручка,$ 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 9000 Эксплуатационные расходы.$ зооа 3000 ЗООО 3000 3000 3000 ЗООО 3000 3000 зооб ЗООО 3000 3000 3000 зооа зооо) ЗООО 3000 Амортизация оборудования,S 1000 1000 1000 1000 ЮОО 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 1000 издержки, $ 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 4000 Прибыль.
$ 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 3250 sJPV 2 -24323 -21289 -18393 -15630 -12996 -10487 | -8098 -5825 -3663 -1610 338.39 2186.4 3937.1 5594.2 7160 9 8640.4 10036 11350 э1 2 0.1155 0.2259 0.331210.4316 0.5274 0.6187 [0.7055 0.7882 0.8668! 0.9414 1.0123 1.0795 1.143 1.2034 1.2604| 1.3142 1.3649 1.4127
Показатель NPVQ соответствует исходному состоянию информационной структуры корпоративного сайта, NPV\ - результату внедрения первого инвестиционного проекта, a NPV2 ~ результату внедрения второго проекта инвестирования в информационную структуру корпоративного сайта хозяйствующего субъекта.
Для инвестиционного проекта но варианту 1 индекс рентабельности за 18 месяцев с начала инвестирования составил 1,1, а для инвестиционного проекта по варианту 2 - 1,4. Отсюда можно сделать вывод о большей привлекательности проекта 2 для инвестирования модификации корпоративного сайта.
Сравнение значений рейтинговых показателей эффективности информационной структуры корпоративного сайта, полученных с помощью разработанных инструментальных средств (для варианта 1 проекта инвестирования показатель Rm = 1,83, показатель Re = 1,9, в то время как для варианта 2 проекта инвестирования аналогичные показатели равны, соответственно, 232 и 2,78) и вышеприведенных расчетов показывает хорошую корреляцию результатов.
Из анализа динамики изменения NPV и PI в течение года следует, что сроки окупаемости проектов 1 и 2 составляют, соответственно, 16 и 11 месяцев с момента начала инвестирования.
Сопоставимость полученных результатов позволяет говорить о корректности разработанной системы показателей и инструментальных средств. Рассмотрев полученные показатели оценки инвестиционных проектов в комплексе, и преследуя цель увеличения экономической эффективности корпоративного сайта, можно сделать вывод о большей целесообразности реализации второго варианта инвестирования как более рентабельного.
предыдущий следующий
= К содержанию =


4.4. Сопоставление инвестиционных проектов с учетом темпов инфляции - релевантная информация:

  1. 3.1. Разработка и обоснование подхода к расчету экономической эффективности Интернет - услуг
    сопоставлении дисконтированной стоимости денежных поступлений за прогнозируемый период от использования в банковской деятельности Web-сайта и инвестиций. Под денежными поступлениями от использования Интернета будем понимать сумму чистой прибыли и амортизационных отчислений: Соотношение среднего класса инновации и уровня риска , устанавливаемого для инновации данного класса [53, С.42-45].
  2. 4.3. Проведение инвестиционного анализа без учета темпов инфляции
    инвестиционного анализа проектов по модернизации корпоративного сайта сведены в табл. 4.1. Для сравнения альтернативных вариантов инвестиционных проектов по модернизации информационной структуры корпоративного сайта воспользуемся методиками расчёта чистой текущей стоимости и индекса рентабельности, приведёнными в [105 - 109]. Расчёт чистой текущей стоимости NPV произведём по формуле (О
  3. 3.2. Оценка эффективности создания Web-сайта
    инвестиционные затраты и предполагаемые объемы сделок. Основные показатели для определения эффективности инновационного проекта. {foto116} Чтобы определить чистый дисконтный доход проекта, на основании данных из таблицы 3.4, необходимо рассчитать общие текущие затраты по каждому периоду. Для этого воспользуемся таблицей 3,5, где по периодам указано равномерное изменение объема сделок, в
  4. 3.3. Оценка стратегических альтернатив Интернет-компании
    инвестиционные начинания, приводя к отрицательной стоимости проекта, увеличению срока окупаемости, снижению рентабельности [14, с.77]. Модель суммирования (кумулятивного построения ставки дисконтирования) является наиболее более адекватной моделью в пашем примере, поскольку может быть использована аналитиком независимо от уровня развития национального финансового рынка. Она опирается не
  5. 3.1. Анализ приемлемости классических методов оценки бизнеса к оценке стоимости Интернет-компании
    инвестиционной привлекательности практически любых Интернет-компаний. Например, Интернет-компания «Amazon.com» стоила больше 16 млрд. долларов в 2000 г., что значительно превышало рыночную капитализацию «J.P. Morgan» - одной из ведущих авиастроительных компаний мира [73]. В условиях подобного бума в Интернет-секторе в 1990-2000 гг. рыночная стоимость большинства Интернет-компаний абсолютно не
  6. Рассматривая тенденции в использовании цветовых решений на телевизионной рекламе, можно рекомендовать ряд монтажных решений.
    сопоставлении элементов планируемого сюжета в наиболее выразительном, осмысленном виде и его выражения в цветовой гамме1. Цвет оживляет, побуждает к единению и сопереживанию, вызывает непосредственные ассоциации с предложенным образом, воспринимается проще, воздействует непосредственнее, чем гео-метрическая форма2. Цвет становится важным элементом общего решения внешнего вида вещи и ее рекламного
  7. Выводы по главе 4
    сопоставлением результатов инвестиционного анализа экономической системы корпоративного уровня и результатами оценки эффективности информационной структуры корпоративного сайта. Аналитические исследования проведены для поддержки процесса принятия решений о целесообразности модернизации информационной структуры сайта, связанной с расширением перечня механизмов интернет-маркетинга в составе
  8. СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ источников
    инвестиционных процессов // Нейроинформатика-2005: Материалы VII всероссийской научно-технической конференции. - М.: МИФИ (ТУ), 2005. 4.2. С. 221-228. Нестерук Т. Н. Специфика моделирования интеллектуального корпоративного сайта // Современные информационные технологии обработки и защиты информации / Под ред. В. Л. Горохова - СПб: СПбГИЭУ, 2005. С. 74-81. Нестерук Ф. Г., Осовецкий Л. Г, Нестерук
  9. 2.3. Типологическая характеристика ведущих российских информационных интернет-агентств
    инвестиционных и консалтинговых компаний, научных организаций, образовательных учреждений, частные лица. По территориальному разделению - 40% посетителей сайта - жители Москвы, 20% - Санкт-Петербурга, остальные 40% - жители Подмосковья и Ленобласти, Нижнего Новгорода, Самары, Калининграда, Тольятти, Екатеринбурга, Новосибирска, Уфы, Архангельска, Казани, Иркутска, Перми, Мурманска, Волгограда,
  10. Выводы по главе
    проектов выявлена недостаточность исследований в области использования семантических технологий для создания порталов нового поколения - семантических порталов. Поэтому целью диссертационного исследования является разработка методов, позволяющих использовать семантические технологии в порталах для реализации информационных процессов в них с учетом семантики контента