Искусство в IT-технологиях...

Груздева Елена Владимиробна . Разработка стратегии Интернет-компании с использованием методов оценки Бизнеса , 2003

IV этап (2003-наст. время) - стабилизация развития Интернет-компаний



С 2003 года началась постепенная стабилизация развития Интернет-компаний, что позволило нам выделить четвертый этан эволюции электронного бизнеса. Рост числа пользователей Интернет и распространение выделенных линий, как в США, так и в Европе привел к тому, что индустрия Интернет стала массовой технологией для десятков миллионов пользователей по всему миру.
В США 54% домохозяйств

1 Часто называют просто ЫАЗОЛО. - сводный индекс, учитывающий поведение 4381 американских и зарубежных корпорации, прошедших листинг в снетсче (обшей капитализацией около 6000 млрд. долл.);

' В НАБОЛО-ЮО входят 100 компании новой экономики, сгруппированных по отраслям. Особенностью этого индекса является не просто «взвешивание по капитализации», но и внесения дополнительного ежеквартально уточняемого весового коэффициента по каждой акции (начиная с 1998 Г)

32

подключены к Интернет не через модемы, а через выделенные линии, в Германии — 40% [20].

После нескольких лет спада начинается постепенный рост инвестиционной привлекательности Интернет-компаний, прежде всего лидеров отрасли, сформировавших рыночную нишу, где они могут успешно работать и, соответственно, обеспечивать хорошую отдачу инвестиций.

Например, Yahoo изначально создавался как поисковый портал, благодаря именно этому он стал одним из лидеров технологического бума. Однако с появлением поискового портала Google с его более совершенной технологией поиска Yahoo пришлось найти новую ишюваторскую нишу, превратившись в информационный портал, показатели прибыли которого формируются в основном за счет доходов от подписки и рекламы.

Интернет-компания Amazon.com, конкурируя с традиционными магазинами, нашла свою нишу, обеспечившую ей однозначное лидерство. В отличие от обычных книжных магазинов на сайте компании можно осуществлять поиск не только по названиям книг, но и по ключевым словам на их страницах. Кроме того, на сайте компании можно найти и приобрести книги или диски, которые уже давно сняты с полок книжных магазинов и с принадлежащим им сайтов. Формирование ниш и инновации позволили ведущим Интернет-компаниям заработать на продажах через Интернет и благодаря интернет-рекламе. В США в третьем квартале 2003 года продажи через Интернет выросли на 24%, составив 12,4 млрд. долларов [20].

С начала 2003 года отмечается рост рыночной капитализации Интернет-компаний на рынках США, Европы и Азии. Число компаний на рынке интернет-услуг растет стабильными темпами в отличие от периода скачкообразного роста 1995-98 гг. Стабилизация развития Интернет-компаний является реакцией на смену приоритетов в финансово-экономических показателях, характеризующих стратегическое положение Интернет-компаний на рынках, и означает победу традиционных критериев оценки результативности бизнеса на основе доходности, ликвидности и риска над виртуальными критериями эпохи финансового бума.

Таким образом, в рамках исследования мирового опыта становления и развития бизнеса в среде Интернет на основе критериев уровня развития телекоммуникационной инфраструктуры, количества компаний на рынке интернет-услуг, темпов роста оборота электронного бизнеса, выхода Интернет-компаний на

33

рынок IPO, темпов роста рыночной капитализации нами выявлены четыре этапа развития Интернет-компаний, которые могут быть представлены в следующем виде (табл. в).

Таблица 6

Этапы развития Интернет-компаний



Этапы развития Интернет-компаний



Что же повлияло на возникновение кризиса интернет-бизнеса? На наш взгляд, причина прежде всего, в кардинальной перемене ожиданий по поводу изменения текущей стоимости Интернет-компаний в будущем4.

Наглядным примером влияния ожидании на стоимость может служить ситуация с банкротством одяоП ич крупнейших энергетически* компаний США Спгоп Соф. в 2001 г. Кще в феврале 2001 года рыночная стоимость 1;лгоп оценивалась в 60 миллиардов долл. С1НА[461 С середины октября 2001 года стоимость акций Enron упала более чем на 99%, и уже в начале декабря компания объявила о своем банкротстве. Новости о крале концерна повлекли та собой падение основных мировых фондовыч рынков, нанеся особенно тяжелый удар по банковскому сектору США и Великобритании, и сыграли не последнюю

34

Кризис Интернет-компаний в 2000 голу знаменовал собой вступление американской, а велел за ней и мировой экономики в полосу неравновесия. Отдельные ученые ставят под сомнение саму идею возможности достижения равновесия в условиях финансовой экономики. Дж. Сорос пишет: «Очевидно, что попытки объяснить поведение финансовых рынков и макроэкономических событий посредством анализа равновесия нельзя считать успешными. Но именно ото и пыталась делать экономическая теория, когда приписывала все проявления неравновесного состояния шоковым влиянием извне» [45, с.45].

Стремительное и значительное падение стоимости Интернет-компаний, объясняется, прежде всего, кардинальной переменой ожиданий по поводу изменений рыночной стоимости бизнеса в будущем и наличием рефлексии инвесторов, обеспечивающей воздействие этих ожиданий на стоимость. Слова автора концепции рефлексии Дж. Сороса как нельзя точно отражают суть дела: «Наши ожидания будущих событий не являются пассивными в отношении самих этих событий, они могут измениться в любой момент, изменяя при этом результат» [45, с.8].
Это означает, что необходимы новые теории определения стоимости активов, учитывающие модификацию стоимости.

Однако определяется ли стоимость Интернет-компаний исключительно ожиданиями? Виднейшие представители научной экономической мысли Ф. Модильяни и М. Миллер в своих знаменитых работах «Сколько стоит фирма? Теорема ММ», по сути, абсолютизировали влияние ожиданий на стоимость бизнеса [29]. Их позицию концептуально можно отразить следующей формулой:

Теорема ММ



Теорема ММ



(1.3.1) <

V - стоимость бизнеса;

Е - ожидания по поводу изменения текущей стоимости бизнеса в будущем. Опенка деятельности Интернет-компании производилась инвесторами,

финансовыми аналитиками, собственниками и другими экономическими агентами исходя из ожиданий многократного роста оборота и выручки уже в ближайшие

годы. При этом доля рынка как показателя эффективности, доходности работы компании преобладала перед показателями прибыли.

Несмотря на значительность научного авторитета Ф. Модильяни и М. Миллера, можно обнаружить диаметрально противоположный взгляд на оценку бизнеса, по сути, заключающейся в абсолютизации влияния на стоимость бизнеса его бесконечной стоимости [46]. Данная позиция может быть выражена с помощью следующей формулы:

формула

формула



• V - стоимость бизнеса;

• u - бесконечная стоимость бизнеса, основанная на принципе бесконечно работающей фирмы. Данный принцип позволяет дать реалистичную оценку вероятности удержания сегодняшних параметров оборота и доходности бизнеса.

На наш взгляд, анализ влияния ожиданий на оценки стоимости лучше многих удался одному из крупнейших финансистов и исследователей нашего времени Дж. Соросу с позиций его теории рефлексивности [40]. Если за исходное условие принять постулат классической экономии, что рынок всегда прав, то это означает, что рыночные цены стремятся правильно компенсировать будущие изменения, даже когда не ясно, как будут выглядеть эти изменения [45, с.40]. Однако, считает Сорос, рыночные цены всегда неверны в том смысле, что они отражают взгляд на будущее, основанный на предпочтениях. Из этого следует, что не ожидания отвечают будущему ходу событий, а будущие события формируются этими ожиданиями.
Восприятие участников рынка по самой своей природе уже содержит ошибку но причине несовершенного знания. 13 результате возникает двухсторонняя рефлексивная связь между ошибочным восприятием стоимости Интернет-компаний и действительным ходом событий, а продуктом этой взаимосвязи является возникновение на рынке превалирующего предпочтения, которое влияет на фундаментальные условия развития Интернет-компаний.

Г. Мипс и Д. Шнайдер утверждают: «Капитализация мировых рынков капитала возросла с 1980 г. по 1999 г. с 2 до 20 трлн. долл. Но будущий рост капитализации будет уже экспоненциальным» [28, 21]. Те же авторы прогнозируют через 8-10 лет капитализацию в 200 трлн. долл., а рост индекса Dow Jones с нынешних 10000 до 100000 [28, с.21].

А какая же модель бизнеса становится предпочтительной? Те же авторы утверждают: «Руководители компаний в большинстве своем ощущают в настоящее время настоятельную необходимость перехода от традиционной модели бизнеса к дскапитализированпой модели электронного бизнеса. В стремлении увеличить прирост доходности капитала и сконцентрировать усилия на основной деятельности брэнд-компании все меньше опираются на свой физический капитал. Стратегия их заключается в передаче составляющих производственного процесса, связанных с физическим капитазом, внешним структурам и в распределении их по цепочке поставщик-потребитель» [28, C.32J.

Экономическая динамика в США по-прежнему остается основным определяющим внешним фактором для развития Интернет-компаний. Наблюдавшийся в США в течение последних лет мощный подъем стал возможен не только благодаря развитию отраслей повой экономики. Он также финансировался за счет усиленного импорта товаров, услуг и капиталов. Как следствие у США возник огромный дефицит платежного бапанса: в 2003 году, по оценкам, он достигнет 392 млрд. долларов [61, с.84]. Углубляющийся структурный кризис, возникший и обостряющийся в течение последних лет, перенагрев фондовых и фьючерсных рынков, перенасыщение денежной массой во всех ее агрегатных формах, астрономическая затолженность абсолютно всех сегментов американской экономики, цепь коррупционных скандалов, разорение крупнейших компаний, стагнация и падение производства - это ставит под угрозу способность США и впредь поддерживать высокий уровень жизни большинства населения с одновременным финансированием научно-технического отрыва от всего остального мира.

предыдущий следующий
= К содержанию =


IV этап (2003-наст. время) - стабилизация развития Интернет-компаний - релевантная информация:

  1. Заключение
    этапы развития Интернет-компаний: • I этап (1991-94 гг.) - зарождение Интернет- компаний, • И этап (1995-99 гг.) - развитие Интернет-компаний, • III этап (2000-02 гг.) - кризис интернет-рынка, • IV этап (2003-наст, время) - стабилизация развития Интернет-компаний. Первый этап развития Интернет-компаний характеризуется относительно небольшим количеством пользователей Интернет,
  2. Становление Интернет-компаний в мировой практике
    этапов развития Интернет-компаний: • I этап (1991-94 гг.) - зарождение Интернет-компаний, • II этап (1995-99 гг.) - развитие Интернет-компаний, • Ш этап (2000-02 гг.) - кризис интернет-рынка, • IV этап (2003-наст.время) - стабилизация развития Интернет-компаний. Началом развития Интернет-компаний как предпринимательских структур нового типа можно считать 1991 год, когда были
  3. §3. Организация онлайновой PR-кампании в условиях информационного рынка
    этапам PR-кампании: «Идея + технологии = эффективный результат»2. И, несмотря на тысячи написанных о реализации PR-проектов страниц и сотнях рекомендаций по воплощению тех или иных PR-программ, ключевой категорией в любой кампании виртуального и реального пространства является именно идея. Хорошая идея дает жизнь любой PR-программе, определяет ее цели и задачи. Без нее PR-кампания -всего лишь
  4. Выводы по главе
    этапы возникновения и развития рынка интернет-рекламы в России: развитие технической базы (1990 - 1993гг.), развитие информационной базы (1994 -1995гг.), зарождение рынка интернет-рекламы (1996 - 1997гг.), становление рынка интернет-рекламы (1998 - 1999гг.), экстенсивное развитие (конец 1999г. - первая половина 2000 г.), кризис (вторая половина 2000г.), качественный рост (2001 - 2002гг.). С 2003
  5. Этап 7. Качественное развитие рынка интернет-рекламы
    2003 г. по прогнозам экспертов можно ожидать существенного качественного подъема рынка интернет-рекламы.Ниже приведены цифры, дающие представление о динамике развития сети Интернет, а также характеризующие Интернет как эффективное средство для распространения рекламной
  6. Этап б. Кризис на интернет-рынке
    этапе развития интернет-рынка. В редких случаях, действительно, небольшие интернет-проекты могли окупаться только за счет рекламы, но в целом деньги от рекламы могли покрыть лишь небольшую часть расходов
  7. Этап 5. Бурное экстенсивное развитие рынка интернет-рекламы
    время интернет-бума так и происходило, но только деньги на рекламу приходили не из реального сектора экономики, а со стороны таких же интернет-компаний, финансируемых западными инвесторами. Агентства интернет-рекламы
  8. Актуальность проблемы
    2003 г. [70]. Рост численностиинтернет-аудитории создает благоприятную конъюнктуру для развития рекламной деятельности субъектов предпринимательства в сети Интернет. По оценкам экспертов объем рынка интернет-рекламы в России в 2002 г. составил 8-12 млн. долл., в 2003 г. ожидается увеличение до 10-18 млн. долл. [68].Исследование эффективности предпринимательской деятельности в сфере
  9. Оглавление
    2003 году 88 Процедура и результаты исследования российского сегмента сети Интернет в 2003 году 91 Анализ результатов исследования защищенности веб-сайтов во внегосударственном сегменте сети Интернет 2003 96 Дометт .NET 97 Домен .СОМ 97 4АЗ, Домен .ORG 98 4.5. Анализ результатов защищенности веб-сайтов в российском сегменте сети Интернет 2003 99 4.5.1, Категория «Строительство» 101
  10. 1-1. Проблемы безопасности в сети Интернет
    2003 года конгресс США принял «Национальную стратегию обеспечения безопасности киберпространства». В данной стратегии констатируется факт серьезности угрозы террористических атак посредством Интернега для национальной безопасности США и ставится ряд задач по защите информационного пространства; «предотвратить кибернетические нападения на критическую инфраструктуру, снизить уязвимость нации к